原油期貨價格竟然可以負數！

有冇諗過買一桶原油 賣家係會倒貼俾返你？

有冇諗過買金融產品最多咪變白紙一張變成毫無價值，但原來可以倒蝕？

有冇諗過設計一個trading system原來要handle負數？

在下真係孤陋寡聞，今日先知原來可以噉樣。

真•歷史性低位

Nymex交易所嘅美德洲原油(WTI)5月份合約，今日係最後交易日，直到星期二朝早5點收市。交割方式係賣家喺5月中任何一日，將原油輸送到喺Cushing, Oklahoma呢一個管道交匯中心，所以叫5月份合約。

原油價格由星期一香港下午USD 15左右，去到美股開市(21:00)時一直插到個位數，然後凌晨變成「毫子股」、「仙股」…

更好玩嘅係，原來可以負數㗎!!! 非常歡樂。據新聞講都係歷史性…

去到成文嘅一刻，最低交易價喺香港時間02:29低見-$40.32，然後回升。

Nymex WTI Crude Oil 5月份合約於2020–04–21香港時間嘅走勢

負數係唔係世界末日呢？

又唔係。

其實期貨合約係要做roll-over。所以唔係真係想實物交割只係做電子買賣嘅，都知道要轉合約。每一種期貨都有唔同嘅roll-over習慣，WTI大概係喺兩三日前就會轉移到下一個月嘅contract，甚少仲喺5月份上面交易。

而正常只做非實物交易嘅證券商 — 以Interactive Broker為例 — 係喺香港星期一朝早會強制平倉，所以一般業餘trader都唔會面對任何實際「問題」(無論係負數導致trading system崩潰而trade唔到、又或者蝕到破產，都唔會發生)。除非真係pro到直接喺CME/Nymex交易所開咗個Globex account trade緊pro trader，就真係後果自負喇。

正常人都trade緊6月啦，Volume column所示。(CME截圖)

CME/Nymex其實都有circuit breaker (燒灰士/熔斷機制)，好似自武漢肺炎之後改咗做單日上下15%，但只係保護primary active contract — 當然現在嘅primary active contract如上面所講，係6月份合約，所以5月就變咗自由落體。

而WTI 6月合約喺$20左右，7月喺$27，只係跌咗10% (而已😆)，尚算正常。同樣洲際交易所ICE嘅Brent Oil (英國原油)…